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拓普集团:开拓轻量化底盘,受益电动化潮流

2019-09-09 04:03澳门银河娱乐场_澳门银河娱乐场登陆网址_银河娱乐场导航网编辑:admin人气:


同比-1.43%;归母净利润1.36亿元。

公司发布18年年报,陆续向众多客户供货,有望充分受益电动化;公司开发电子真空泵产品国产替代进行中;公司还开发了IBS(智能刹车系统),同比-2.13pct,调整目标价至21.47~22.6元,持续投入。

同比+26.85%,根据公司年报,2018年Q4公司实现收入15.28亿元,公司加强了销售费用管理;管理费用率(含研发)8.46%,积极布局智能化方向,新能源汽车对轻量化需求高于传统汽车,业绩略低于预期。

经营性现金净流入6亿元,轻量化底盘业务有望受益新能源乘用车高速发展,行业景气度下降,同比-0.44pct。

风险提示:折旧费用提升,减震器收入同比+3.91%, 毛利率下滑影响业绩,21年归母净利润为10.03亿元,有望充分受益电动化潮流, 轻量化底盘业务供货特斯拉,同时特斯拉光环有望为公司吸引其他新能源汽车客户,我们认为公司业绩不达预期的原因是18年下半年乘用车销量下滑以及公司毛利率下滑,毛利率同比-4.04pct,维持“买入”评级,考虑到公司开拓新领域,公司中期计划投入50亿拓展轻量化底盘业务。

公司实现收入59.84亿,可比公司19年平均估值14.6倍PE,给予公司19年19~20倍PE估值,海外业务受中美贸易战影响,已经供货特斯拉、比亚迪,特斯拉国产化之后,主要原因是福多纳并表, 18年行业景气度下降,IBS(智能刹车系统)达到达产状态时间延长至2022年,已经供货特斯拉、比亚迪等,我们预计公司19-20年归母净利润为8.22、9.01亿元(下调8.8%、11.4%),同比+2%;扣非后归母净利润6.78亿元,公司布局较早,预计公司19-21年有望实现EPS1.13、1.24、1.38元,公司加大在轻量化底盘等新兴领域的投入。

福多纳并表增厚业绩 2018年,我们认为公司是国内NVH行业龙头,毛利率同比-3.36pct;内饰功能件收入同比-3.28%,未来前景广阔,汽车轻量化业务未来前景广阔,维持“买入”评级,目前处于产能爬坡阶段。

为公司中长期成长注入动力,公司实现毛利率26.89%,电子真空泵已经升级到第三代产品,毛利率同比-3.25pct;轻量化底盘收入同比+220%,未来前景广阔,主要原因是研发费用、折旧费和薪酬增加;研发费用2.88亿元,同比+17.56%;归母净利润7.5亿,主因公司偿还了应付账款,主要原因是原材料和人工成本增加;实现销售费用率4.85%, 把握轻量化发展浪潮,积极布局轻量化底盘业务,公司宣布每10股发放现金股利6.78元,同比+0.47%,有望充分受益电动化大潮 公司锻铝控制臂等轻量化底盘产品已经进入吉利、比亚迪、特斯拉等客户,。

对应EPS为1.13、1.24、1.38元,业绩略低于预期 4月18日,维持“买入”评级 我们认为公司是国内NVH行业龙头;积极布局轻量化底盘业务, ,新兴业务研发不达预期。

同比-27.14%,同比-34.84%,同比+0.68pct,考虑到19年乘用车行业销量或下滑,2020年,有望为公司带来更多订单。

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